投资重点南京正森环保科技有限公司

事件：3月2日，“2024-2025年泸州老窖年度经销商犒赏暨营销会议”在泸州举办，会议以“新征途，深耕易耨稳增长，立异创新谋发展”为主题，计算“十四五”决胜之年围绕六大鼎新实行新政策。

2024年数智创新有劲实行，开瓶势能稳中有进。2024年公司保持良性发展，国窖1573品牌稳居200亿阵营，老窖品牌体量残害100亿元，同期数智化落地得胜大开新时事——中枢单品年度开瓶超4000万瓶，开瓶终局超70万家（有用认证终局116万家，同增52%），开瓶糜费者超1000万东说念主次（公司会员达到3768万东说念主，同增60%）。过程2024年数智化政策的坚强鼓励，公司在扫码开瓶及会员数据钞票方面的积贮已远远走在行业前哨，中枢单品扫码开瓶率已达到近30%，糜费场景建设及渠说念全链路处分更具执手。2025年春节，国窖华北、四川主销区渠说念反馈动销同比回正，阐扬好于高端酒行业举座，在一定进程上亦反应公司围绕开瓶动销，在餐酒会通、AC/BC联动方面的运作策略已步入正轨。

2025年六大想维鼎新，携带行动穿透。2024年底，公司在中枢经销客户会议上，提倡六大想维鼎新，以携带销售团队及经销商应付市集变化。①从高潮市集想维到着落市集想维，对此公司将真切布局区域市集，西南、华北基地市集要进行网格化深耕，北京/华东/豫锋市集要打造增量样板，世界以区县为单元加强终局布局。②从渠说念想维到糜费者想维，对此公司进一步强调品牌拔擢拉力，2025年将紧扣“中国浓香出海110周年主题”，策动年度品牌事件。③从数目想维到利润想维，对此公司条款强化价钱珍贵，从而通过顺价溢价保险渠说念利润，并完善客户的分级评估，实行“一商一策”纯真因循。④放任想维→管服想维，对此公司将接续推动糜费者、渠说念及组织端的数智化建设，并加强总部与下层协同疏导，以更好普及处分能效、强化市集控盘及响应才调。⑤/⑥从促销想维到心境价值创造想维，从俗例想维到年青东说念主想维，对此要普及低度家具障翳，扩容跨界糜费场景，对准Z世代东说念主群偏好打造创新酒品。

数字落地全面攻坚，区县下千里精耕残害。2024年以来，国窖围绕拓终局、强开瓶，接续发起“春雷-秋收-挖井-春耕”多轮行动，各阶段策动有的放矢，攻坚实质层层递进。2025年行为公司“数字化落地年”：①在渠说念处分方面，条款渠说念配额凭据开瓶详情、渠说念利润及用度分拨主要凭据扫码积分详情，并进一步建立健全数据分析模子，以更好结束风险识别和营销辅导。②在市集计算方面，条款加强下千里市集侦查，并借助数据分析，将区县市集细分为“三期四段”，凭据区域市齐集处的不同发展阶段，更有针对性制定见识条款及资源投放策动，从而在以往双124工程基础之上，更好鼓励中枢糜费者、中枢终局扩容提质。

盈利掂量与投资评级：参考动销反馈，咱们鼎新2024~26年归母净利润为133、133、149亿元（前值141、158、185亿元），同比增长0%、0%、12%，现时对应2024~26年PE为14/14/12X，保管“买入”评级。

风险教唆：经济向好省略情趣南京正森环保科技有限公司，资本及用度支拨超预期，中高级酒增长不足预期。

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